../财经博客，智者的舞台zh-cn2009-1-7 11:00:02SXNA(www.sxna.cn)(www.dc9.cn)Copyright 2005 sxna.cn, All rights reserved.尤旭东Fri,02 Jan 2009 13:44:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bjjy.html  (明 丁云鹏作 纸本 设色 纵115.6cm 横55.7cm  现为北京故宫博物院收藏) 　　图左下款署“善男子丁云鹏敬写”。钤“丁云鹏印”“南羽氏”。画上有陈继儒题记。 　　此图画孔子、老子、红衣罗汉坐于树下共同探究玄理的情景。画中三位智慧长者面目严肃，神情专注，孔子儒雅敦厚，循循善诱，正发表言论；老子道貌岸然，谨慎而善辩，他注视着对方，似乎准备随时发问；红衣罗汉双目低垂，安详而平静，从他紧锁的眉头可以看出他已沉于思索之中。明代，随着儒、道、释三教的融合，宗教题材的绘画也随之有了世俗化的倾向，此画中的宗教人物与作为供养的神仙不同，脱离了程式化的因素，有着鲜明的个性特征和情绪化色彩，同时融入了文人的审美情趣。其人物造型古拙、气质端庄文雅，体现了明后期文人画注重表现个性的风尚。画法上，运用“高古游丝描”，细劲而“笔力伟然”，既有古朴之感，又具有时代气息。设色古妍冷隽，尤其是人物服饰的红色、蓝色与赭色，赋色沉稳和谐。山石树木勾勒添色，取法文徵明，小青绿设色，文静典雅，营造了一种静谧清淡的意境，引人入胜。尤旭东Wed,31 Dec 2008 09:27:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bifm.html          十二月结束了，依然是跑赢大盘，而且取得正收益，不啻是惨淡中的一抹亮色。随着十二月的结束，衰年也划上了句号。无论从哪个角度看，这是一个不折不扣的衰年，其衰的程度甚至超出任何一个资深市场中人的预期，但既然是百年一遇，也就意味着在未来无可复制，否则人间、地狱何异？     无论市况，无论年景，“跑赢、跑赢、再跑赢”应作为职业投资人的科学发展观，只要如胡总所言“不动摇、不懈怠、不折腾”地坚持下去，市值再创历史新高将无须六千点，而极可能在三千之下！     须知，一个投资人的绩效由两部分组成，一个是β，一个是α。前者我们无法左右，后者则必须牢牢把握，前提是：它是正数。一个正的α是成功投资人的立身之本，也是无数人苦苦追逐的确定性，如果您没有，请务必离开这个市场，它不是您呆的地方。反过来说，只要牢牢把握正的α，即便再来一次日本式十八年大熊市，其又奈我何？     顺祝天下赌客们好运。但请阁下谨记您要做的是玩股票，而不尤旭东Wed,31 Dec 2008 07:28:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bidq.html作者:国泰君安策略团队       作为策略分析员，应该在投资者乐观的时候，把乐观的理由阐述的更清楚，同时还要站在对立面，寻找挖掘是否存在不乐观的因素，同样，在投资者悲观的时候，把悲观的理由阐述的更清楚，同时站在对立面，寻找挖掘是否存在不悲观的理由。 　　多数投资者接受了中国经济今年胀、明年滞的观点，新闻媒体无疑起到了推波助澜的作用，连篇累牍的报道使得投资者信心日益匮乏，对于悲观的理由我想无须赘述，楼下看门的阿姨都能把金融海啸说得头头是道，那么乐观的理由呢？我想还是回归价值，这一投资的本源。     经过暴风骤雨般的下跌，目前的股市已经相当便宜，用《投资者的未来》作者、大名鼎鼎的西格尔教授的说法是“Yes, Stocks AreDirt Cheap！”，上次见到这么便宜的估值还在30多年前的“滞胀”时期。 　　西格尔最近的观点颇为引人瞩目，他连续发表文章看多美国股市，认为现在投资美国12月后想不获得20%以上的收益率都难，标普500合理市盈率是15倍，合理点位是1380点！ 　　西格尔乐观的重要理由是：（1）扣代雪峰Wed,31 Dec 2008 00:53:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100ckk2.html       长期持有股票赚钱还是短期不断买卖赚钱?在过去的牛市中已经验证完毕.结论是长线持有胜于短期投机性买卖.      那么在熊市时期,长期持有与短期买卖谁又能够亏损最少呢?2008年运行一年的结果是长期持有还是胜于短期投机性买卖.      似乎,就连亏损幅度也是长期持有少于短期投机性买卖.只是遗憾的是市场内许多投资者总是热衷于追涨杀跌,感受那百分之几赢利的兴奋,麻醉于百分之十几的亏损.往往是想做短线赚几个就溜,最后却是短线被迫变中线,中线最后不得不因深度套牢变为长线.        下面有一篇记者的报道,您若有兴趣可以见到一位大户是怎样亏损80%.远多于市场同期下跌幅度.         股市大户2008“灾难片”    每日经济新闻  记者  毛晋楠   &n代雪峰Tue,30 Dec 2008 01:06:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100ck7z.html     市场连续下跌5个交易日,昨天上午开盘30分钟就下跌1%,本以为当日该跌破1800点大幅度向下寻找支撑.忽然间以中国南车为首的轨道交通建设类股票异军突起,猛然的上涨让市场停止了下跌.下午权重股中国石化又从跌2%到最高涨2%,于是大盘翻红.      用上面一大段文字描述了最近市场的形态.可说是危险得很.危险如斯的盘面是否应该卖出一些股票,规避或有的下跌呢?      我的答案是:不!        首先,重仓以中国南车为首的轨道交通建设类股票.我认为这类企业是全球金融危机时刻,中国政府4万亿投资拉动经济中受到明显直接刺激的企业,未来成长性良好.不担忧将来业绩不继出现陡然下跌.      其次,从多种迹象表明此类股票为市场当前中流砥柱,若该板块下跌则中国股市还不知要跌到多远.      最后,市场若再次跌穿1660点,接近1500点或代雪峰Mon,29 Dec 2008 01:58:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100cjvc.html各位关心旗隆公司发展的客户:     公司已于12月18日开通400电话.您只需在当地直接拨打400-6666-019就可.前面无须加区号.     特此告知.                               重庆市旗隆投资管理公司                                 &nbs代雪峰Mon,29 Dec 2008 00:48:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100cjup.html     中国股市在最近又开始摇摇欲坠,似乎即将跌破1660点的前期低点.我把这归为两个原因.      一.中国股市里面占成分最重的是银行股.银行股若出问题,则中国股市就下跌.      二.公募基金为首的部分机构需要调整资金卖出银行股.通过季度报告分析可以得出,在2008年6月以来他们增加持有银行股,并几乎一致以为招商银行的未来发展会给他们的投资带来惊喜.        事实上,全球进入降息周期以应对金融危机.中国经济陡然失速也必然促使中国政府进一步下调利率和存款准备金.那么银行还有什么故事可以讲呢?我个人以为,未来几年或许它都将蒙上一层下降的阴影.几乎已无参与价值.除非银行股如美国的银行一样短期之内迅速暴跌释放风险.否则它将是一路阴跌直到经济形势好转.      看来银行未来将严重拖累中国股市运行.      &n木东Sun,28 Dec 2008 12:07:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_3eab8bcb0100bmda.html2009年股市歌德巴赫猜想：   一、向下，上证综指1664点不应该也不能被有效击穿。因为上证综指自见底1664点以来，上海市场已经堆积了28400亿元的筹码。   二、2009年上证综指至少有一次回试年线压力的机会。目前年线位置在3106点，并每天以10余点的速率下移。   三、如果一、二季度宏观经济数据并没有市场预期的那样坏（概率为90%），上证综指必然突破年线压制，直奔08年政策底3000点。   四、向上，上证综指3500点很难顺利突破。   五、2009年股市的机会将远远大于2008年。请记住，在2008年暴跌72%的情况下，002223鱼跃医疗于12月23日创造了历史新高。众多股票在四季度大盘的反弹中完成了翻番行情。   六、由于市场处在牛熊交替的阶段，热点不会太突出。    尤旭东Thu,25 Dec 2008 07:31:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bgm8.html作者:何翔 徐莉莉   估值重心下移，A股长期估值优势显现从历史比较来看，A股市场已经基本处在历史估值的底部区域。从国际市场估值比较来看，受金融危机影响，全球估值重心都不断下移，A股目前各项估值水平与全球主要市场比较仍然相对较高。由于近期央行大幅降息，A股目前的股息率水平与1年期存款利率以及长期国债收益率水平比较已经较为接近，从长期来看A股已经具备了很好的估值优势。 　　 以M1周期性趋势判断09年或将成为股市拐点之年M1增速正加速回落，并进入到历史的波谷区域，如果按照历史3-4年周期来计算，这一轮M1增速的波动周期将可能在2009年见到底部拐点。从M1与股市的相关性看，M1的见底回升随后将可能伴随股市的回暖，因此2009年有可能成为A股市场的拐点之年。 　　 09年A股市盈率位于14-20倍、对应指数波动区间为2000-2800点宏观经济的下行虽然仍会继续压制市场上行空间，不过不断降息之后债券市场收益率的下降，以及A股估值的降低，将提升股市的长期价值吸引力。依据我们对估值的DDM测算，09年A股估值围绕14-20倍的市盈率区间震荡波动的可能性较大，对应上证指数的核心波代雪峰Thu,25 Dec 2008 01:15:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100ci73.html    昨天是平安夜,几个朋友相约聚会.席间有人说这股市看来又要破位,或许新低要见.更有人抛出一个千点将破的观点.我则依然坚持自己的:股市再也不会大幅度下跌的论调.     席间,谁也说服不了谁.最后话题却转到谁最害怕下跌这个讨论上来.竟然得出一个共同的结论.中国政府最害怕跌到1000点.         让我们来看一看市场里面有哪一些参与人士,看看他们还害怕股市再跌5成,跌破1000点吗?     中央企业的财务公司:不害怕,就算亏钱也不是亏的私人的钱,几年一届,任命制.若真是因亏损而丢工作可转去民营企业或自己创业.所以不怕企业亏损.     公募基金:拿薪水,打工性质.亏钱也是基民的,不怕.只要股市一好,就有人买基金,不怕找不到新的基民.     私募基金:灵活机动,对企业研究深入.若真破位下行,也早就全部卖掉.     券商自营:在经代雪峰Tue,23 Dec 2008 04:04:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100chjj.html      昨晚央行宣布再次降低利率并下调存款准备金,在全球进入零利率时代,大陆的政策显得动作不狠力度不大.       今日上午股市大幅度跳水表演,下跌3%,1900点岌岌可危.有一种声音越来越高:反弹行情结束了.       行情真就结束了吗?       我并不这样认为.请冷静地想一想,中国股市自最高点下跌70%只用一年时间,满地都是亏损六成甚至八成的投资者;中国股市已经半年不发新股;民心不稳,经济不稳.社会也或将不稳.在中国这样一个多民族的十几亿人口的国家.稳定压倒一切!自然股市也就断然不敢跌下去.因为政治和经济都需要股市上涨.       所以,下跌完全不必着急.对于真正的价值投资者现在只是需要买入后安静等待而已.       欢迎关注我们的信托计划尤旭东Mon,22 Dec 2008 13:39:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bftv.html 文/和君咨询公司课题组 “反周期操作”是企业扩张和投资的高超境界。经济史的回顾显示，每一轮经济衰退或危机，总是有一大批的企业陷入困境或倒闭，相应的，大量的企业股权和投资性资产出现“无承接”的贬值；与此同时，总有一些商家在经济周期进入谷底的时候，出手收购便宜的股权和资产，在下一轮景气周期到来的时候脱胎换骨、异军突起或一夜暴富。当前阶段的中国经济和资本市场，我们就面临着这样的一次“低价展开收购、在下一个周期里崛起壮大”的大好机会。 当前的经济环境下，是不是出手投资的时候？有没有值得投资的具体目标呢？近日，我们对1600多家A股上市公司进行了比对研究，结论显示，下列20家公司股票目前所处的价位区已经凸现了收购价值，他们是：亚泰集团(600881)、伊利股份(600887)、中炬高新(600872)、金地集团(600383)、山推股份(000680)、新安股份(600596)、贵糖股份(000833)、通化东宝(600867)、鲁北化工(600727)、新大陆(000997)、铁龙物流(600125)、宝商集团(000796)、准油股份(002207)、川大智胜(002253)、岳阳纸业尤旭东Mon,22 Dec 2008 07:12:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bfpg.html文/周斌         近期与国内投资界人士交流,他们纷纷提及一个观点,即2009年中国股市可能迎来一个“几乎命中注定”的反弹,原因就是货币供应持续放松。不过,可能事实会如我们之前所推测的:假如反弹中财富效应未能如期出现,居民的需求无法被激活,那么“滞胀”这片乌云将会笼罩我们的头顶。 　　那么,长期看,我们的出路何在? 　　实际上,我们不难发现,每一次资产价格的真实上涨,其根本的驱动力往往源自社会生产力的变革,美国股市的发展历史就是一个明证。19世纪的铁路股、20世纪早期的钢铁股和汽车股、50年代的铝工业股、60年代的电子股和塑料股、70年代的石油股、80年代的生物制药股和房地产股、90年代的亚洲四小龙和网络股等等,每一次都表现为新兴生产方式的出现以及广泛应用,提高了生产力和财富创造能力,进而带动了股市的大幅度上涨,因此,带动资产价格上涨的真实驱动力,不是单纯的货币供应,而是新兴的生产方式的出现。2001年网络泡沫破灭后,美国的资产价格重新上涨,得益于一种新型的生产方式———金融创新的出现,通过复杂的金融衍生品创新,美代雪峰Mon,22 Dec 2008 00:50:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100ch5a.html     金融危机来临,许多人纷纷撤离股市,撤离房市.将钱存进银行.以为这是唯一的挽救现金缩水的办法.可我还是坚持相信,在当前的中国持有证券和房地产或黄金才是最好的办法.      为什么这样说呢?答案就是全球已经在进入"零利率时代".      这个时代,中国人应该丛来没有经历过.许多人现在也不慌,因为他们还感受不到"零利率时代"是怎么一回事情,毕竟中国这个时候的贷款利率还是在6%以上.他们认为中国不至于下调利率那么快.我却认为利率被大幅度调整是山雨欲来,人民币也将大量被政府印刷出来供应市场.因为,中国的经济对外贸依存度和对本国房地产市场依存度太高.若全球需求不景气,本国房屋销售持续不景气,则中国经济就陡然失速.过去的一年,中国已经进入这个状态,现在要想救起就只能推动人民币大幅度贬值刺激经济.     所以,有闲钱者还是拿点资产在手里,买点股票,买点基金,买点房子.别一味只存银行.小心钞票变毛!     有尤旭东Sun,21 Dec 2008 05:37:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bfbt.html   作者：马宇飞         年线，又被称为“牛熊分界线”，顾名思义，它是个股在后市成为牛股还是熊股的一道坎。在2001年～2005年的大熊市中，以深赤湾A为代表的五大牛股依靠着站稳年线的支撑，在指数大跌的背景下逆市大涨，领头羊深赤湾A更是在2003年～2005年期间上涨超过4倍！从上一轮熊市的经验来看，能在熊市中期站稳年线的个股，无疑将很可能成为熊市后期的大牛股，而这也正是目前投资者应关注的一条投资主线。 　　经历过上一轮大熊市的投资者可能都会记住深赤湾A这只股票。作为在2003年~2005年熊市后半程中持续走牛、并不断创下股价新高的明星牛股，深赤湾A和其他四只逆市走强的深市个股在当时被形象地誉为“熊市五朵深花”。历史数据表明，上证指数在2003年1月份时仍徘徊在1500点附近，到2005年6月份时已跌至1000点附近，跌幅超过30％；而同期深赤湾A的股价却逐渐从每股3元（前复权价，下同）涨到了15元以上，期间累计涨了5倍多。 　　值得注意的是，包括深赤湾A在内的“熊市五朵深花”，均是在熊市中期稳稳地站上尤旭东Sun,21 Dec 2008 03:57:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bfau.html来自:招商证券   展望2009年，中国经济面临内外部需求加速回落、内外部资产泡沫相续破裂等多重冲击的叠加，短期保增长、长期促转型的挑战绝不小于任何历史时期。于是问题和结论是：中国能成功转型吗？答复：能，最后胜利是中国的。中国经济能够迅速转型吗？答复：不能，必须是持久战。A股市场因此进入战略相持阶段。 　　 全球经济变局，内外需共同回落加大中国经济波动风险。美国经济危机通过金融市场和实体经济向全球蔓延，导致原有的全球经济繁荣框架崩塌。欧洲衰退对全球贸易与经济的影响将较美国更为广泛。资源出口国经济将因大宗商品价格崩溃而迅速疲软。上述变化将使中国出口未来几个季度内急剧下降到零增长，进而传导到国内的投资和消费领域。而中国房地产市场也将进入调整期，使内需短期内难以替代外需，进一步加大中国经济波动风险。 　　 孕育需求，转危为机，2009年将成为中国本轮周期调整的低点。凯恩斯式的财政政策与古典主义的自我调节机制将帮助中国经济2009年筑底。房价若能实现较为充分的调整，将有望重新启动购房需求，使09年成为房地产投资的低点。而本轮中国经济过热程度较轻，主动削减存货的时间将较短，有利于尤旭东Sat,20 Dec 2008 03:23:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_53a1cd530100bf11.html          本博注:此书在大清被列为禁书，当与此段文字不无关系。       文武臣僚，皆随着渤海王高欢，朝见已毕。高欢俯伏金阶奏事，魏主令内侍扶起，钦赐坐下，其余宰臣侍立丹墀。高欢道：“臣昨见圣谕，欲建寺筑塔，延召僧众，不知陛下圣意将欲何为？”魏主道：“皇太后年高多恙，朕欲创寺召僧，广修善事，为太后祝寿，以尽人子之心耳。”高欢道：“陛下为皇太后祝寿，此乃尧舜之心。但寿算在天，非释氏所能延；孝道在人，亦非佞佛所能尽。皇上聪明睿智，岂不闻帝王之孝，有虞舜可师，文武可法；布衣之孝，有圣门曾、闵，贤士奇、莱，皆未尝谄佛修行，以为善事。若夫持斋诵佛，造寺妆金，乃异端惑民之术，非圣主所宜留心也。若尊释教以为孝，则舍本而务末矣。”魏主道：“朕闻藏经有云：‘一人成佛，九族升天。往生净土，能超万劫。’又云：‘帝王相继以治天下，皆缘罗汉托生。’可见佛力无边，为三教之首。相国反言其异端惑民，恐非确论。”高欢道：“陛下身登九五，务要清心寡欲，亲贤远佞，成就圣德，何故信此虚浮妄诞之教，以为修善木东Thu,18 Dec 2008 14:25:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_3eab8bcb0100bjc2.html 对于每一个投资者而言，无论你是否成承认，行情仍在继续。从盘面上看，金融股在午后临近2点时突然发力是大盘重上2000点的第一大功臣。   前两天有朋友说：“什么告别1时代，你看，错了吧。”我无语。   错了就错了，没什么大不了的。而今天大盘的表现仍然说明了一个简单的道理：2000点之下呈现给投资者的依然是机会，而不是风险。并且这个机会不仅仅是中短线方面的机会。   上证综指神奇般的在10周线附近止跌企稳，意味着什么？在木东看来，多头已经非常娴熟地掌控了目前的局势。   现在就连小孩子都知道了“金融危机”这个名词，如同5、6000点之上大街小巷的人都在谈股票一样，请股民朋友运用相反原理推断未来市场的走向吧。代雪峰Thu,18 Dec 2008 03:42:00 +0800http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba0100cftd.html     政府不断推出利好消息刺激经济,刺激股市.可经济依然还是继续下滑,股市也还是低迷不振.许多人害怕市场会继续下跌.亏损割肉离开,期盼有更低点出现.     看来这次他们的愿望会落空.因为中国在现在已经知道该放手让资本迸发活力,让资本市场迸发活力. 请看书记的讲话:     胡锦涛：放手让劳动、知识、资本等活力迸发 　　纪念改革开放30周年大会12月18日上午10时举行，胡锦涛发表讲话，以下为部分内容： 　　[胡锦涛]（四）必须把坚持社会主义基本制度同发展市场经济结合起来，发挥社会主义制度的优越性和市场配置资源的有效性，使全社会充满改革发展的创造活力。 　　[胡锦涛]30年来，我们既在深刻而广泛的变革中坚持社会主义基本制度，又创造性地在社会主义条件下发展市场经济，使经济活动遵循价值规律的要求，不断解放和发展社会生产力，增强综合国力，提高人民生活水平，更好实现经济建设这个中心任务。建立和完善社会主义市场经济体制，是我们党对马克思主义和社会主义的历史性贡献。 　　[胡锦涛]我们党带领4113145Wed,17 Dec 2008 16:25:00 +08004113145.blog.hexun.com/27078847_d.html前两周16年姐弟恋主角51岁的郑裕玲与46岁的吕方公开分居；前一周是爱情故事男女主人公庾澄庆和伊能静因伊能静和黄维德牵手照被媒体嚗光而传言离婚，上周20年爱情长跑的倪震和周慧敏分别发表声明宣布分手。一个个重量级的娱乐新闻维系着金融危机下岌岌可危的各类港岛传媒继续求生之路。 家里的数字电视可以收到100多套电视节目，可是值得一看的也就那么几家：东视、央视。我不知道还有多少人在看了上海的第一财经后还会去欣赏地方台的股评节目。当武汉新兰德爆出与人合谋设套谋利的新闻为世人所知晓时，那些...[阅读全文][和讯博客 blog.hexun.com]