我今天是想说这个题目，我想问一下在座的这么多的朋友，有多少是买过基金的？不管是你买过上投摩根或者买过其他公司的基金，大家只要投资过基金来讲，我今天讲的感觉就会有一些，如果今天没有人举手，大家说我没有经历过没有听说过，就比较难。今天我的题目是寻找下一个100%，看起来名字比较炫，实际为什么呢？如果大家了解上投摩根这个基金公司，大家能感觉到我们是从05年开始，在全国做了一个活动，叫做致富100的活动，我们在北京做过25场，不知道有没有人听说过，那个时候大家想想，05年的时候股市跌的很厉害，基金业绩也不是像现在这么突出，当时公司尽心尽力做投资人的教育工作，基金这个东西不是很容易被人理解的，所以我们当时公司的领导，就是下了一个死任务，在全国我们的销售团队做一百场致富100的活动，就是给大家理财的概念，北京做了25场我辛苦的完成了25场，效果很好，当时不觉得，来的人很少，我们没有想过这个场地是995个位置，我们从来没有想过找这样的位置，我们只是想有七八十个人来听听就不错了，大家觉得一年做下来效果不错，06年，公司又提出了一个投资人教育，叫做摩根基金大学，在全国面更广的做摩根基金大学，05年12月17号致富100做到一百场，到现在为止在全国做了摩根基金大学将近150场了，现在公司就觉得，可能第二个百场，就是这个意思，我们这是一百场一百场去做，也不是很容易。但是得到了大家很多的厚爱现在看起来基金赚钱效益也有，上投摩根品牌号召力也有，大家很支持我们。所以公司11月份，我们今天一天在今天两点钟同一个时间，我们在上海、广州、北京、南京同时做四场，都是讲我们这两年中和投资人交往的一些体会，基本上很希望和大家分享我们的投资心得，而且也希望我们的一些服务能够让大家投资做得更好一些。
这个其实也就是回顾一下我们当时很辛苦做了100场的致富100，当时参与人数5728人，网上活动参与人数达到40354人/次，有的时候我们北京当时5个人，现在人数多一些，两三个星期做一场东西，精心准备，带这个带那个，最后就来十个人，很辛苦做，但是我就觉得只要坚持下去，大家觉得整个市场回暖，觉得当时可能上投摩根这个公司跟我讲过一些理财知识，坦白讲，大家就觉得这个公司可能还不错，所以一点点做，也挺高兴了，这个就是大家熟悉的摩根教授的一个形象，挺可爱的，这个形象基本上给投资人回答一些最经常问的问题，我们在北青报做了几十期了，因为天天接触投资人，有一些典型的问题就是来做，现在看起来，我们觉得越辛苦的事情越有价值，我们也觉得能够让大家多一点理财意识，通过基金来做理财，我觉得好像这是一种工作的成就感。
连续两年我们做投资人教育，坦白讲很辛苦，得到了什么东西？我真是觉得这是我自己写的，我们公司有一个标准版本，我愿意把自己得体会跟大家分享一下。很实在的说基金赚钱了，投资人就一定赚钱吗？这是一个我觉得大家可能不用想，比如中国优势基金，这两年涨也得不错，成为明星基金，阿尔法基金涨的也不错，我们做过调查，比如持有中国优势基金的调查，整个基金累计净值2.1毛多，翻了110%多，我们看到有两层基金人赔钱，粮食个基金，中国优势和阿尔法时间也是最久，从11月3号往回推一年，回报率大概在108%、109%左右，投资人真的能赚百分之一百吗？特别特别少。我也不知道我真的现在想问一下，谁从中国优势开始买买到现在一直持有的，谁从阿尔法买拿到现在的也有太少了。刚刚多少人举手说买过基金的，所以从头到尾有100%的回报的很少。我们不说从头赚到尾太少了，赚一段，大家可以了就可以了，当然我们当然希望投资人都能赚到最多的钱。
另外这些都是很实际的问题，对我们也是挑战，是不是通过我们对基金的了解，让大家在做基金的时候，稍微多一些更多一点的理念，这样基金涨得更多一些，过去两年中，接触投资人太多了，估计在座的很多投资人，我在北青报也做过一些交流活动，大家可能听过，通过不同的投资人交流，我们了解到真的投资人最关心什么？有的时候做销售，你觉得投资人应该关心的问题，未必是真的投资者关心的问题，我觉得把这种距离拉近，这样我们也能发现，有些投资人做投资的时候会有一些误区，今天会跟大家分享一下我们对这些问题的看法。
做了这么多的交流活动，我们北京分公司在北方地区光做摩根基金大学就做了56场，去年也讲了很多，和投资人接触也很多，这些问题我们也知道，我们做营销的，我们做销售的，我们做客户服务的，我们应该给客户再多的提供一点什么方面的帮助。我觉得很有收获，这两年来辛苦，我们很多同事两天的周末很少能休满两天，差不多一天在外面做活动，我觉得能发现这些问题，能够和投资人了解一些时间东西，人家可能愿意听，这个也是很大的收获。
今天为什么叫寻找下一个百分之一百。可能基金涨这么多，我们未必能赚这么多钱，很多的原因在基金具体操作层面上，是不是有些投资人没有真正感受到正了理念没有完全树立起来，或者方法可能不太对头，今天最重要的是讲我们在过去和投资人交流过程中，经常被问到的问题。八个问题，这是太精彩被问到，我一天可能被问到很多次我觉得通过这些问题，把我们自己对这些问题一些看法和大家做一个分享，有些其实这些问题不见得它都是有非常正确的解决方案，就这个对，那个不对，不见得黑白非常分明，至少我们一些想法可以让大家想一下，想想这样做是不是对的。我觉得这个对我们是一个特别大的挑战。基金表现这么好，投资人真的都赚到这么多钱，我们才高兴。所以我今天主要是想跟大家交流这些内容，这个内容我曾经在北京青年报做的一个会上，我们跟大家讲过，内容不会有很大的差异，也不排除在座的可能有人已经听过，如果大家愿意就再分享一下吧。
我就开始了。这是第一个问题，我们北京有一个电话，北京公司有一个电话5008电话，不是客服电话，我们北京有七八个人，谁只要在办公室听到电话，有能力接起电话大家尽量去做回答。这个问题问的非常多，可能很多在座投资人很多买过基金了，可能不觉得，跟多人把基金想的特别悬，什么什么理财品种，我不是学金融也不是学数学的，我能买基金吗？我是一个投资人，一个政府机构的人，我们这个摩根基金大学，就是在报纸上有登，它们这个机构打来电话说，能不能到我们单位去，跟我们单位人讲讲基金是怎么回事，其中组织者就是对金融挺感兴趣的，跟我们讲两年前觉得基金特好一直想买，后来也不知道买哪一个，到现在，我大概今年六七月份到他们那去的，琢磨两年，都没有做出一个决定来，整个行情，很难得的行情，实际上我这个里面第一个想跟大家讲说，基金一点不悬就特别普通的一个理财产品，就是由于说，一般的投资人可能对于金融知识了解少一些，对于股票了解少一些，就委托一个人帮忙去做，把钱给他，相信他，坦白说，获收益大家都很高兴有损失大家共同分担，基金是不保本不保息的产品，它本身设计起来，就是一个面对普通散户的产品，如果设计太复杂，怎么可能让普通散户都能知道，我就买1000块、买3000块，我还了解金融概念，这个不合适，第一个印象很普通，是一个很简单的产品。 第二个一般的基金，尤其股票型基金，1000块钱就可以买。货币基金可能有的高一些，比如起价1万块钱就可以买，1千块钱刚毕业的学生就可以买，你可以花1000块钱尝试一下，可能风险是什么，能给我提供什么服务就可以，买起来方便不方便，到哪买怎么怎么样，满大街的银行，工、农、中、建进入到任何一个银行都有基金在卖，很多银行都在卖基金，都在代销基金，我们的基金主要在建行卖，招商也有，今后会增加一些代销渠道，包括一些证券公司，包括网上都可以做基金，大家一定要摆脱基金特别悬，我不是学这个的，我怎么懂，不要这样想，可能就把自己人为和这种很好的理财产品拉开距离，这个是我们自己最最经常被问到的问题。
第二个问题。通俗讲就是便宜的基金和贵的基金。如果用行话讲，就是净值高的基金和净值高的基金，确实有刚发行的基金，大家知道基金刚发行的时候1块钱有可能跌到9毛几，也有可能慢慢涨上去，也有两块钱的基金也有，怎么挑？这个问题，一年以前我们没有接触过，那个时候基金赔的比较多，谁也不觉得高净值基金这个概念，可能今年股市好了，这个问题马上活生生摆出来。如果讲这个事情，可能分几点，我觉得第一个把我们的观点和投资人分享，净值高低，一定不是选择基金你要不要买一个最重要的因素，你可能会有一些感觉，它可能比较贵，我成本会比较高，谁都会有这种感觉。但是选择基金，我们觉得最重要是要选择它的挣钱能力。你买基金是干吗？买基金不是买白菜，挑便宜的。但是我觉得买基金一定是大家希望能够给你保值、增值。所以我觉得怎么看一个赚钱能力，这个里面讲，比如现在我这个基金1.58元或者2.08元，这个代表两层意思，第一个代表组合情况，基金都是10个亿，我买股票债券，可能A股票、B股票、C股票很多，确实你的组合里面，比如股票债券表现不错，净值推着你往上走，可能会分红，另外还有一个，一定能表现出来以前赚钱能力怎么样。我举一个很实在的例子，今年1月1号发的两支基金，同一个时间，截止到现在，将近一年时间，有的基金就到1.2，有的基金就能到1.8，可能会有分红，大家能感觉到至少有一个感觉说，我净值高的更能捕捉一些机会，我的研究水平高。很多人觉得1块钱基金上涨空间高，每个两块钱的基金都是从1块钱涨起来的。1.8块的基金可能没有上涨空间的，这样大家把买基金和买股票混合起来了，买股票就是从3块钱涨到6块钱真的翻番了，可能价值从低估到合理，到高估，买基金完全不是这个概念，我形象一点，这个可能不见得很贴切，但是大家可以这么去理解，比如说我1块钱的基金刚开始募集，我募集10个亿，一堆钱10个亿，我得做投资，于是研究员、基金经理选择股票，选债券，如果选择这个东西，为什么选择它会觉得有成长潜力，可能再涨，我比喻成小苗，希望一点一点长。半年以后，这个小苗长起来了，可能有五个长的比较高，有五个长的稍微慢一点，经理觉得这五个小苗已经长到我当时预期的高度了，我就愿意获利了结卖掉，比如小苗1块钱涨到2块钱，实现的收益，就把底下的盘子扩大了，一种方式就是分给大家，一实现收益就分红了，另外一种方式，就是市场还不错我还能找到更好的有成长潜力的小苗子，我再把实现的收益又去买新的培养潜力的股票，这样循环下来，它的持仓的股票组合里，有可能都是比较新的，或者都是有成长潜力的股票，有很多到达预期获利后就买新的东西，组合里总是有新的，股票涨到一定时候涨不上去了，组合不一样，总是在变，大家为什么觉得2块钱基金没有涨的空间不是这个样子，组合里面看起来涨到2块钱净值了，组合里可能早有一些变化了，把长得很好的苗子已经卖掉了，拿一些新的钱培养新的有潜力的小苗，选择便宜和贵，净值高和低，最重要看赚钱能力。
我觉得赚钱能力怎么讲，基本上什么叫赚钱能力？就是投资研究团队的水平要比较整齐，基金经理的判断要比较准，这个公司的管理比较有方法，我会觉得基本上能保持基本的赚钱能力。大家想一个基金，买这么多的股票，这些股票从那里来，都是投资研究团的，如果说，比如说他的团队前几个基金表现都不错，输送子弹的能力都就要比较强，所谓输送子弹就是股票池里的股票每一个质地都不错，所以在这里很多投资人仍然是一块钱、两块钱觉得净值高很难接受，坦白讲，我们也经历过这种情况，这是很自然的情况，1块钱就是比2块钱便宜，能往上涨也不错。我给大家举一个例子，比如我有10万块钱，买基金成本不考虑，手续费什么都不考虑，买新的基金能买10万份，一块钱一分，如果基金涨了10%，涨了一毛钱，10万份乘以一毛钱，如果2块钱基金，也是10万块钱不考虑手续费，我能买5万份，如果往上涨10%，我也赚1万块钱，有些大家觉得看起来高成本基金，心里有点恐惧的感觉，如果从获利能力来讲，实际上是一样的。这个我觉得主要是心理误区于比较大的成份。 我们为了这些问题找了一些数据，我们找了过去三年来，高净值基金和市场股票型基金做的表现比较。这个是04年、05年、今年以来，都在年初，我把年初的时候，净值最高的几个基金，我把它拿出来。04年年初的时候，净值最高的前十个基金平均是1.08，05年是1.04，今年以来是1.12。看它们的基金收益，这个是前十个平均收益，第三栏是整个所有的股票型基金的平均收益，那边来讲，超越的基本上都是正的。排名前十位，净值最高的基金和普通的一般的股票型基金平均收益比，虽然比例不是很大，大概您想，04年那一年可能波动比较大，05年包括今年都还是有正的收益，这个可能不是说一个什么理论上的问题能说明问题，但是至少一些数据，让大家减少对净值资金的恐惧感，我们有一个投资人，他年龄不小了，当时在中国优势2块钱左右，中国优势是中国第一个超过2块钱净值基金，他就过来选一个基金，后来他就说，我跟他介绍三个基金，我们当时有中国优势，还有阿尔法基金，还有双息，他说双息不考虑，我想买一个积极的，我说基本上中国优势和阿尔法，当时的先锋还没有出来，他就说怎么怎么样，于是最后就选2块钱，我就选中国优势，我说为什么？他告诉我一句话，我觉得大家可以考虑考虑，强者横强，我不是说净值低的就没有潜力，基金经理能够在同一个时段把握住更高的市场机会，或者累计净值做起来，我会觉得有一些自己能力在里面，另外基金经理他也是人有的时候做顺了，那种精神神那种信心真的更强，我觉得做基金经理，可能有些地方，可能一步踏不上点，步步踏不上点，如果有的基金经理做顺了，每一步感觉把握都很准，这是一个很重要的因素，这句话强者横强这个大家考虑一下，是不是有道理。
新基金和老基金，为什么放在一块和大家讲，无论是新基金还是老基金，大家都要从它的赚钱能力做为第一个出发点去考虑，我怎么选择。一定是赚钱的能力。不要说因为它便宜，我就买它。我觉得这个好像有一些误区在里面，另外新基金、老基金都有一些特点，有一个坦白讲，这不是一个很能说服人的一个理由，但是我在这边也想和大家分享，大家总是讲，我们也这么认为，如果市场一个方向使劲往上涨，比如今年上半年这种行情，当然第三季度有一些调整，今年真半年前两个季度一直往上涨，这个时候想分享基金成功经验赚钱，我们会觉得老基金有一些优势，为什么？仓位组合可能建好了，无论80、90仓位都建好了，市场往上涨我就马上跟着赚钱了，如果大家觉得明年1月份、2月份市场会跌，跌出一个坑来，我就买一个新基金，建仓的时候，可以捞便宜货，都可以。
前提是大家怎么判断得这么准。就觉得二三季度还会涨，三、四季度还会跌，怎么就能判断这么准啊？太难了，这个东西是人人都很能接受，但是我会觉得大家建立在一个前提下，你要很准确的判断市场的方向。你就说今年第三季度的时候，大家觉得第四季度市场会有一个盘跌，你说大家觉得工行可能会对市场带来什么样的影响，现在市场涨的很旺，这个判断太难了，我觉得我不把这个作为一个判断新老基金的一个方法介绍给大家，只是大家可以参考。如果觉得说我就是觉得这段时间，打个比方说，话说回来，大家都是事后诸葛，我也是。05年股权分置，5、6、7、8跌的一塌糊涂，曾经到过998那个时候，这个时候觉得可能还会跌，也有一些报告觉得市场还会跌的，反正不一定能抓到市场最低点，卖到最高买到最低那是神仙，我希望大家不要想这种美事，已经跌的差不多了，可能觉得人心涣散了，市场恐惧了，中国经济还在强劲支持，你看大方向没有什么问题，那个时候建仓买一些新基金，那真的就能赶上便宜货，现在大家都觉得有道理，但是真的大家在投资的时候，要很理性，阿尔法基金刚刚有投资人拿着，如果大家有印象，去年9月份开始卖的，去年9月14号卖到9月28号，那个时候股权分置刚刚完，大家找不着方向，我们卖那个基金，当时公司，我觉得公司做这个决定很理性，就觉得说股权分置是一个镇痛，资本市场一个镇痛，之后预示着中国资本市场会有很好的发展。真的就应验了我们也是在市场最难卖的时候卖阿尔法基金。
我很感谢举手的那个投资者，那个时候我们基金才募了7.6个亿。那个时候市场是一个低点，砸出一个坑来，但是那个时候投资人不敢买，但是还是有一些不确定性，最重要看基金赚钱能力，大家说新基金我怎么知道赚钱能力怎样，可以考虑公司情况，以往业绩情况。我刚刚就说了，任何一个基金，都是共用一个，比如说一个基金公司它的有关五个产品，有八个产品，都是共用一个投资研究团队。不可能说这三个基金用一个团队，那四个基金用一个团队，目前来讲，我还没有听说过这样的基金公司，只要这个团队，你之前三年、五年业绩还不错，选的股票也满好，业绩基本上比较整齐，能够在市场平均水平以上，他发的基金符合你的水平，你可以推想赚钱能力还不错，老基金大家一定不要用净值高低排斥老基金，这个可能是我们大家因为来，我看起来对我们公司比较了解，我多说一下我们自己公司的情况。像先锋也是9月份发的，2天募了50几个亿，很多人关心什么时候开放我要再买，另外建议投资人说，它可能开放，可能11月份、12月份，看公司通知，但是不要只想这个新基金，其实很多老基金可以考虑，大家想我没有买到先锋，同一个时间买阿尔法，赚钱也很不错了，那个时候大概阿尔法1.8左右，现在2块多了，不要说就去拿1块钱便宜的。因为不同公司不同产品都有一些不同的说法，大家一会儿可以讨论，但是至少我们对这个问题的看法还是很明确的。