有人说在即将来临的美国选举中有两大议题，就是伊拉克战争和经济。当伊拉克战事比预料的要好而经济要差的时候，经济问题就掩盖了战争问题，但是这两个哪一个也不好。在某些意义上，只有一个议题，那就是伊拉克战争。这一战争加剧了美国经济问题。当世界上最大经济体生病的时候，而且病得不轻，整个世界都遭殃。
人们以往认为战争有利于经济。毕竟，很多人认为第二次世界大战帮助全球经济摆脱了大萧条。但是，我们至少从凯恩斯时代以来知道如何更为有效地刺激经济，而且其方法也提高了长期的生产效率和生活水平。
这一场战争会对经济不利有三个原因。首先，它造成石油价格上升。美国开战的时候，石油价格是25美元不到，而期货市场预计价格会在十年内保持这一水平。期货交易员了解中国和其他新兴市场的增长。但是他们预计主要来自中东产油国的石油供给与需求增长同步。
这一战争改变了这一等式。高油价意味着美国人（以及欧洲人和日本人）向中东石油独裁者以及其他地方的出口国支付数以亿计的美元，而不是用在国内。
而且，花费在伊拉克战争上的金钱如今并不像花在国内道路、医院或者学校那样刺激经济，而且也并不有利于长期经济增长。经济学家谈论所谓如何通过花钱来刺激经济。难以想像把钱花在在伊拉克工作的尼泊尔承包商身上可以如何刺激经济。
随着美元大量外流，美国经济理应比现在看起来要差劲。但是，正如布什政府竭力通过不完整和误导的会计手法来掩盖战争的实际代价，美联储提供了大量的流动资金，且金融行业监管松弛掩盖了经济缺陷。
如此众多的钱涌入经济之中，而监管又如此不力，乃至于一家美国大银行的贷款广告是“生而合格”。这清楚地表明了实际上就没有什么信贷标准。在某种意义上，这一战略奏效了。房地产泡沫带动了消费繁荣，而储蓄率降到零。经济弱点只不过是被推迟到以后。布什政府希望清算的日子在2008年11月以后到来。然而，2007年8月局面就显现出来了。
现在布什政府的反应是一项综合经济刺激的办法，而这一办法来得太少太迟，而且结构粗糙。近年来，房产股本贷款超过1.5万亿美元。与此相比较就可以看出这一办法是不够的了。基于房产价格只会上升这一信念的游戏结束了。
随着房产价格下降（而且会继续下降）以及银行对自身的财政状态不确信，贷款者不愿意借钱给人，而各个家庭又不愿意借钱。因此，尽管美联储向金融系统注入的额外流动资金或许防止了崩溃，但是它并不会刺激多少消费或者投资。相反，大部分钱会流向国外。例如中国就担心美联储的刺激手段将会提高其国内的通货膨胀。
这一战争对于美国经济不利还有第三个原因。美国不仅已经在这一战争上每月花费高达1200亿美元，而且还在增加，但是大部分的账单还没有支付，例如从战场返回的40%残疾老兵的补偿和医疗费用。许多士兵的伤势严重。
而且，为这一战争提供资金的方式与美国历史上的任何其他战争都不同，可能与任何国家近来的历史都不同。一般情况下，交战国家在要求年轻男女承受生命危险的时候会要求大家共担风险———税收会提高，还有人讨论应该把多少负担转嫁到后人身上。在这一战争中，没有人讨论这些。美国开战的时候还有赤字，但是令人惊奇的是，布什却鲁莽地要求为富人减税并且还如愿以偿。这就意味着花在战争上的钱事实上是借来的。
两个世纪以前的独立战争以来，美国第一次向外国人借钱用来打仗，因为美国家庭没有储蓄。这一数字难以置信。国家债务在八年时间里增加了50%，而增加的1万亿美元花在了打仗上面。这一数目在十年内可能会增加两倍多。
谁会相信一个政府会这么快做了这么多破坏？美国以及全世界都会在未来几十年中付出代价来修复这些破坏。